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深纺织A动态点评:引入世界先进技术,加速升级偏光片产线

时间:2017-11-10    机构:西藏东方财富证券

引进世界先进技术,加速升级偏光片产线。偏光片作为平板显示产业关键材料,广泛应用在消费电子,仪器仪表和摄影器材等领域。公司拥有5条产线,产品覆盖下游TN,TFT,OLED,触摸屏等领域,已经成为华星光电,京东方,龙腾光电等知名面板企业合格供应商。公司在建的6号线项目样品已通过信赖性试车,年底可试生产,正加速客户新机种开拓,积极准备提速放量,降低单位成本。目前公司正规划筹建7号线项目,且该项目已经得到国家超大尺寸电视用偏光片产业化项目专项资金3000万元的资助和相关政策支持。日本电工作为拥有世界最先进的偏光片制造技术的世界500强企业,此次将派遣拥有丰富经验的技术人员为公司2,500mm 偏光片7号线项目提供技术服务,将大大增强公司在超大尺寸偏光片方面的技术积累,加速升级偏光片产线。

全球面板国产化加速,偏光片需求旺盛。目前大陆正在进行大规模的面板新产线建设,全球面板重心逐渐转移。截至2017年上半年,中国大陆低世代LCD产线19条,产能达256.3万片/月,已投产8.5高世代LCD产线8条,产能72万片/月,在建和计划高世代LCD产线8条,产能达84万片/月,建成后中国将成为全球最大面板生产地。依据日韩经验,面板产能的转移将带动上游偏光片产能转移,据IHS预测,国内偏光片需求将从目前的1.25亿平方米增加到2.2亿平方米,目前1.5亿平方米的产能远不能满足需求。偏光板是高壁垒技术行业,盛波光电作为国内为数不多的几家能够规模生产的企业,有望长期受益行业发展。此外,公司客户京东方OLED项目已经实现量产,OLED市场空间巨大,公司6号线已具备满足OLED产品的需求,未来有望切入京东方OLED产线。

公司偏光片产品良率和毛利率提升加快,盈利能力有所提升,公司前三季度收入同比增长24.77%,净利润同比增加164.28%。我们看好公司长期发展,预计公司2017/2018/2019年每股收益EPS为0.12/0.23/0.37元,对应市盈率PE为100.29/52.26/32.73,首次给予“增持”评级。