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电子行业2014年4季度及2015年1季度总结:半导体稳健前行,LED收获整并成果

发布时间:2015-05-06    研究机构:兴业证券

投资要点

电子行业(不含京东方)2014年Q4及2015年Q1营收分别为873亿、694亿,同比上升26.13%、21.57%;净利润65亿、44亿,同比上升13.34%、10.52%。

总体而言,从去年4季度至今年1季度,行业营收增速开始逐步放缓,尤其是1季度营收增速是近几个季度最低,而行业净利润则更是疲弱,仅有10%-15%的增长,下了一个台阶,明显弱于历史正常水平。我们分析认为智能手机的疲弱表现已经开始对上游零组件产业造成负面影响,并拖累整体行业。

行业投资策略:展望2季度,电子行业还是会维持“中等速度”的成长,维持电子行业“推荐”投资评级。从细分领域看,半导体行业仍会维持高景气,在国家政策大力扶持下,有望取得跨越式发展和超预期的表现。尤其值得关注的是,珠海全志科技即将挂牌上市,标志着新一轮半导体企业IPO 高潮拉开帷幕,有望带动半导体板块走强。LED 行业整合已成趋势,上游芯片已经开始享受整合后的成果,接下来的中间环节及下游厂商之间的垂直整合也让人期待。液晶显示行业中具备技术护城河并实现进口替代的公司将有很好的成长性。智能手机正面临着整体成长趋缓的问题,手机零组件行业整体获利能力将持续受到压缩,应关注具备创新应用产品的公司。

投资组合:目前我们的组合是“三大三小”——长电科技、三安光电、海康威视、鸿利光电、艾比森、深纺织A(000045)。此外,我们从底部推荐的劲拓股份和远望谷值得长期关注。

风险提示:价格下滑、需求不及预期、人力成本上升。

申请时请注明股票名称